软银“愿景”的背后：全球最大风投竟是高杠杆融资?WO1小哈网站目录_网站分类目录_网站目录提交_中外网址大全

软银以成功投资阿里巴巴而成名。2000年软银向阿里投资了2000万美元，截至目前，软银所持的阿里股份价值超过900亿美元，是最初投资的4500倍。WO1小哈网站目录_网站分类目录_网站目录提交_中外网址大全

而软银集团董事长孙正义的最新杰作，是资金规模达930亿美元的风投资本愿景基金(Vision Fund)，旨在推动人类文明走向未来。他认为，人工智能就像当年的互联网，即将给人类带来技术上的重大革命，因此无论投资多少钱也不为过。WO1小哈网站目录_网站分类目录_网站目录提交_中外网址大全

除愿景基金以外，世上所有风险投资基金的总价值估计为670亿美元，相形之下软银麾下这支风险投资基金的规模，可谓前所未见;与同业基金作比较的话，相当于4个银湖资本和15个红杉资本。WO1小哈网站目录_网站分类目录_网站目录提交_中外网址大全

列席基金的投资者，包括沙特阿拉伯和阿布扎比的主权财富基金，以及苹果和高通等科技巨头。软银在愿景基金中也注入了280亿美元的自有资本。WO1小哈网站目录_网站分类目录_网站目录提交_中外网址大全

高杠杆风投融资 是为人所不为 还是戴上“脚镣”起舞?WO1小哈网站目录_网站分类目录_网站目录提交_中外网址大全

然而，该基金同时也发行了大量债务，采用了一种相当特殊的高杠杆资本结构。例如，除了其170亿美元的股权投资，沙特阿拉伯还从愿景基金购得280亿美元优先债。WO1小哈网站目录_网站分类目录_网站目录提交_中外网址大全

这些优先债在12年周期内每年收取7%的息票，但不会从基金的投资回报中获益;投资回报将仅在股权中分红兑现。WO1小哈网站目录_网站分类目录_网站目录提交_中外网址大全

以软银从沙特阿拉伯处的融资为例，其资金杠杆系数高达1.68;然而资金杠杆系数的效果是双向的。WO1小哈网站目录_网站分类目录_网站目录提交_中外网址大全

通过运作债务融资获得的资金，若公司获利等于或高于预期时，对股东的回报将是加成;而当获利低于预期，甚至发生亏损时，就有如屋漏偏逢连夜雨，严重时甚至导致营运中断，走上清算或破产的末路。WO1小哈网站目录_网站分类目录_网站目录提交_中外网址大全

在风险投资基金当中，罕有采用高杠杆结构的先例。满足高杠杆债务的兑付预期，可能会对愿景基金未来的运营产生巨大的压力。WO1小哈网站目录_网站分类目录_网站目录提交_中外网址大全

大刀阔斧布局人工智能 新产业时代的号角?WO1小哈网站目录_网站分类目录_网站目录提交_中外网址大全

去年7月，软银以234亿英镑收购芯片巨头ARM，溢价率高达43%。孙正义表示，无限看好未来AI前景，称“未来将有1亿客户加入物联网”，将把ARM打造成未来人工智能行业具有垄断地位的公司。WO1小哈网站目录_网站分类目录_网站目录提交_中外网址大全

今年5月，软银将手中英伟达股票增持至4.9%(40亿美元)，刚好在监管披露要求的5%以下，成为了英伟达的第四大股东。WO1小哈网站目录_网站分类目录_网站目录提交_中外网址大全

英伟达本来是一家以生产显卡为主的半导体公司，但最近在人工智能等多个领域全面开花。受此影响，英伟达在公布其人工智能路线图后的一年零四个月中，股价上涨了446.24%，市值超过830亿美元。WO1小哈网站目录_网站分类目录_网站目录提交_中外网址大全

来源：黄金头条WO1小哈网站目录_网站分类目录_网站目录提交_中外网址大全

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